Alpkan Koç
Wendy’s, aktivist yatırımcı Nelson Peltz’in Trian Fund Management şirketi öncülüğündeki grubun sunduğu 1,4 milyar dolarlık satın alma teklifini geri çevirdi. Teklifi inceleyen bağımsız yönetim kurulu komitesi, önerilen bedelin şirketin gerçek değerinin önemli ölçüde altında kaldığını bildirdi.
Şirketi satın alarak borsadan çıkarmak isteyen grup, hisse başına nakit 7,35 dolar teklif etmişti. Bu tutar, teklifin sunulduğu dönemdeki hisse fiyatına göre yaklaşık yüzde 20 prim içeriyordu. Reuters’ın 5 Kasım tarihli haberinde, Wendy’s hisselerinin yaklaşık yüzde 1 artışla 7,75 dolardan işlem gördüğü belirtildi.
“Zehirli hap” planı nasıl işleyecek?
Wendy’s, teklifin reddedilmesiyle birlikte sınırlı süreli bir hissedar hakları planını da devreye aldı. Finans piyasalarında “zehirli hap” olarak bilinen bu yöntemle, yönetim kurulu onayı olmadan yatırımcıların şirkette yüzde 15’in üzerinde pay edinmesinin önlenmesi hedefleniyor.
Planın tetiklenmesi halinde mevcut hissedarlar indirimli fiyatla hisse satın alabilecek. Böylece kontrolü ele geçirmek isteyen yatırımcının payı seyreltilerek satın alma girişimi zorlaştırılacak.
Şirket, bu adımla yönetim kuruluna teklifleri değerlendirmek için zaman kazandırmayı ve herhangi bir hissedarın uygun bir prim ödemeden kontrolü ele geçirmesini engellemeyi amaçlıyor.
Trian ve ilişkili tarafların payı yüzde 16,3
Düzenleyici kuruma sunulan bildirime göre Trian ve ilişkili taraflar, Wendy’s hisselerinin yüzde 16,3’ünü elinde bulunduruyor. Trian Başkanı Peter May 2008’den, Nelson Peltz’in oğlu Bradley Peltz ise 2025’ten bu yana şirketin yönetim kurulunda görev yapıyor.
Peltz, satın alma girişiminde restoran işletmecisi Flynn Group ile yatırım şirketleri BlueFive Capital ve Sixth Street Partners ile birlikte hareket ediyor. Grup, Wendy’s’in zayıflayan satışlarını halka açık piyasaların baskısından uzakta toparlamayı hedefliyor.
Trian, 2022’de de Wendy’s’i borsadan çıkarmayı değerlendirmiş, ancak 2023’te bu girişimden vazgeçmişti. Şirket, son teklife ilişkin yorum yapmadı.
ABD satışları yüzde 5,7 geriledi
Satın alma teklifi, Wendy’s’in yıllık beklentilerini geri çekmesi, temettüsünü azaltması ve yeni CEO Bob Wright yönetiminde toparlanma planı başlatmasından yaklaşık üç ay sonra geldi. Plan, menünün fiyat-fayda dengesinin ve pazarlama çalışmalarının iyileştirilmesine odaklanıyor.
Wendy’s’in ABD’deki karşılaştırılabilir restoran satışları üçüncü çeyrekte yüzde 5,7 geriledi. Düzeltilmiş hisse başına kâr ise 13 sentle beklentilerin üzerinde gerçekleşti.
Wright, sonuçların ardından yaptığı açıklamada, “Bu performanstan elbette memnun değiliz, ancak ilerlemeye işaret eden bazı erken göstergeler bizi cesaretlendiriyor” dedi. Restoranlara gelen müşteri trafiğinin üçüncü çeyrek boyunca aşamalı olarak iyileştiğini belirtti.
163’e kadar restoran için satın alma adımı
Wendy’s, franchise işletmecisi Meritage Hospitality Group ile 163’e kadar restoranı satın almak üzere niyet mektubu imzaladığını da duyurdu.
Şirket, daha kârlı öğle, akşam ve gece geç saatlerdeki öğünlere odaklanmak için ABD’deki restoranlarında kahvaltı hizmetini isteğe bağlı hale getirdi. Meritage’ın faaliyet gösterdiği ve Wendy’s’in satın almayı planlamadığı diğer pazarlardaki restoranların ise iflas süreci aracılığıyla başka franchise işletmecilerine devredileceği açıklandı.
Zacks Investment Research hisse senedi stratejisti Andrew Rocco’ya göre Trian’ın önündeki seçenekler arasında teklifi artırmak, yönetim kurulunu değiştirmek için hissedar desteği aramak veya mevcut toparlanma planını desteklemek bulunuyor.
Rocco, toparlanma planının önümüzdeki birkaç çeyrekte sonuç vermesi halinde Wendy’s’in daha yüksek bir değerlemeye ulaşabileceğini belirtti. Satışların durgun kalması durumunda ise Peltz ve Trian’ın şirket üzerindeki etkisinin artabileceğini ifade etti.
